撰稿|行星
来源|贝多财经
12月2日，全球生意杂志《Fortune》（钞票）揭晓了2024年“以前50强”（The Future 50）企业榜单，上市不久的全球Rbotaxi第一股文远知行（NASDAQ:WRD$文远知行$）位列第26名，与快手科技一同成为唯二上榜的中国科技企业。
但光环之下，文远知行仍有不少暗疮亟待摒除。日前，文远知行清晰了摈弃2024年9月30日的第三季度财报。数据自满，文远知行2024年第三季度的营业收入也较以往有所下滑，毛利更是出现了断崖式下落，且仍处于蚀本情状。
面对自动驾驶生意化旅途中避让的诸多不笃信性，二级市集的慌乱只多不少。上市第四天，文远知行的股价便出现破发。摈弃2024年12月5日好意思股收盘，该公司报收15.95好意思元/股，单日跌幅5.84%，市值为43.78亿好意思元。
各样迹象标明，上市关于文远知行而言远非非常，而是采取成本市集弥远训诫的起原。
一、营收下滑，细分业务再生变局
证明公开信息，文远知行树立于2017年，是一家以WeRide One自动驾驶通用期间平台为中枢，为用户提供从L2到L4的自动驾驶家具和奇迹的企业，业务障翳贤人出行、贤人货运和贤人环卫等多个哄骗场景。
现在，文远知行已酿成自动驾驶出租车（Robotaxi）、自动驾驶小巴（Robobus）、自动驾驶货运车（Robovan）、自动驾驶环巴车（Robosweeper）、高阶智能驾驶（Advanced Driving Solution）五人人具矩阵，对外提供多种智驾经管有磋磨。
文远知行的中枢业务可分为家具与奇迹两大类别，其中销售家具涵盖自动驾驶出租车、自动驾驶小巴等L4级自动驾驶汽车，以及关系传感器套件；奇迹则包括L4自动驾驶和高等赞成驾驶系统ADAS研发奇迹。
值得遏制的是，频年来文远知行正在鼓励生意模式与运筹帷幄结构的变革，收入中枢由家具向奇迹调动。该公司的销售收入已由2021年的1.02亿元降至2023年的5419.0万元；奇迹收入则翻倍增长至2023年的3.48亿元，占比达到86.5%。
但在2024年第三季度，复旧文远知行收入增长的奇迹收入由2023年三季度的7410万元裁减25.8%至5500万元，主若是由于某些客户完成了定制研发奇迹，ADAS研发奇迹的奇迹收入有所下降，续签公约瞻望将于2025年顺利。
数据自满，文远知行2024年第三季度的家具收入未1500万元，较2023年同期的10万元猛增，但没能弥补奇迹收入下滑带来的空白。概述重迭下，文远知行2024年第三季度的总收入为7001.4万元，同比减少5.6%。
2024年前三季度，文远知行的收入为2.20亿元，较2023年同期的2.57亿元下滑14.3%。同期，文远知行瞻望该公司2024年度的收入约为3.5亿元至3.8亿元，也等于说其总收入将较2023年同期的4.02亿元变动-5.4%至-12.9%。
二、大额蚀本，研发牵累盈亏均衡
贝多财经遏制到，文远知行的毛利水平出现了显著裁减，该公司2024年前三季度的毛利为5935.3万元，较2023年同期的1.07亿元缩减近半；三季度单季的毛利更是由2023年同期2287.4万元骤降至456.4万元，降幅相当显耀。
文远知行首席财务官Jennifer Li亦在财报中坦言，该公司毛利润存在波动，是由于其每个季度的收入羼杂变化所出手的，并示意有信心通过进一步生意化的家具和奇迹来树立更大的客户群，从而踏实收入和商品结组成本。
此外，文远知行现阶段需濒临最为严峻的问题是，该公司一直未能走上踏实盈利的康庄大路。2021年、2022年和2023年，该公司分袂录得净蚀本10.07亿元、12.98亿元和19.49亿元，蚀本额度呈逐年增长态势。
2024年前三季度，文远知行的净蚀本为19.24亿元，较2023年同期的16.03亿元进一步扩大；经退换净蚀本为5.56亿元，同比增多44.2%。据此计较，该公司在不到四年的时辰内累计蚀本超60亿元，运筹帷幄压力不小。
以致文远知行弥远处于入不敷出运筹帷幄情状的主因，是其无数的研发插足。其2021年至2023年的研发用度分袂为4.43亿元、7.59亿元和10.58亿元，分袂占同期营收的320.7%、143.8%、285.5%，远高于运筹帷幄所得。
进入2024年后，文远知行称其在研发东说念主才诱惑、自动驾驶期间的测试、检会和生意化范畴插足了多量资源，该公司前三季度的研发用度为7.71亿元，天然较2023年同期的8.16亿元有所裁减，但也曾一笔不小的开销。
2024年第三季度，文远知行的研发用度为2.54亿元，亦较2023年同期的4.40亿元下滑42.3%。若不计股权酬金，该公司三季度的研发用度为2.06亿元，内容较2023年同期的1.60亿元增长28.6%。
三、期间成型，生意运营也曾难题
诚然，抓续的研发期间积攒为文远知行构建了坚实的竞争壁垒。依托于稀零1800天的Robotaxi世界运营教学和Farizon SuperVan的线控转向架构，文远知行于本年10月推出了同类草创的下一代Robotaxi平台——GXR。
据先容，GXR集成了文远知行独到的L4自动驾驶系统、全新一代传感器套件Sensor Suite 5.6和HPC 2.0计较平台，八成在灵验幸免单点失效，看管乘客出行安全的同期，高效知足整车计较需求。
奇瑞汽车旗下的高端品牌EXEED（星途）也发布了由文远知行和博世结合赋能的猎鹰智能驾驶系统。文远知看成其提供全面的端到端经管有磋磨，使车辆八成在复杂的城市环境中行驶，确保在不依赖高清舆图的情况下获取无缝驾驶体验。
文远知行首创东说念主、董事长兼CEO韩旭对该公司的发展充满信心，对外涌现该公司的生意模式已膨胀至7个国度和地区，以前将陆续鼓励文远知行自动驾驶家具的全球哄骗，奋勉于于保抓在期间跨越的最前沿。
以前主张相当好意思好，但文远知行濒临的推行问题较着不少。放眼国内智驾赛说念，比起通力伙同，造车新势力们较着更喜欢全栈自研产生的协同效应，小鹏于近日公布了AI鹰眼智驾有磋磨，华为也主张在来岁量产“一段式端到端”智驾。
一朝“盟友”增量见顶，文远知行念念要在广大浩瀚的汽车市蚁合实施自己的自动驾驶家具和奇迹，无疑将面对更多的艰辛。且更艰涩乐不雅的是，该公司的生意变现模式尚未经由考据，运营落地的不笃信性将成为制约其发展的最大制肘。
浙商证券也在研报均分析称，尽管本年以来Robotaxi产业在策略以及生意化运营方面取得了较大的打破，但仍存在内容范畴化落地的节律不足预期的风险。跟着越来越多的地区放开试运营，全球竞争可能加重，进而影响竞争时势的演变。
自动驾驶赛说念已进入范畴化商用的竞争下半场，稍显过期的文远知行只须念念主张陆续留在牌桌上，才有“坐庄”的契机。
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