界面新闻记者 |白帆

　　界面新闻剪辑 |李慎

　　百亿独角兽丰巢的上市之路有些侘傺。

　　至2025年2月28日，智能快递柜积存运营商丰巢控股有限公司（下称“丰巢”）向港交所递交的招股书负责失效。丰巢方靠近界面新闻恢复称，招股书失效属于港交所的正常机制，公司香港上市的使命也还在鞭策当中。

　　丰巢看成市占率6.1%的结尾物流企业，其计划样式也曾得回市集考据，招股书失效并非意味着上市存在问题，但依然难掩丰巢在老本运作和业务合规等多个方面的挑战。计划合规性成难点

　　2015年6月，丰巢负责建树，也由此草创了基于智能柜的结尾寄件处事的新样式。看成顺丰旗下的“亲女儿”，丰巢一直不缺老本的爱重，并借助老本以8.1亿远的价钱收购中集e栈，后又并购行业“老二”中邮速递易，丰巢边界赶快壮大。加上本人的发展，死心2024年5月31日，丰巢智能柜达到33.02万组，秘籍20.9万个社区。如若丰巢奏效上市，将成为“快递柜第一股”。

　　但是，这个“含着金汤匙出身”的独角兽上市之路并不算告成。

　　2024年9月12日，在丰巢深切港股上市招股书的12天后，中国证监会条件丰巢补充阐发公司合同限制架构、业务计划合规性等多方面的问题，同期也条件丰巢阐发淹留用度及包裹处事费的金额、占比情况，是否相宜预计法律法例的国法”。此外，需补充阐发丰巢在勾引、运用网站、APP、小技巧等居品经过中，客户信息的采集、储存、使用及数据安全情况。

　　上述文献称，丰巢应当于2024年10月18日—2024年10月24日进行补充阐发。直到现在为止，丰巢并未公布上述补充材料，招股书也因深切时代卓越6个月而失效。

　　丰巢能否不绝上市不仅关乎企业本人，也与背后的投资者们密切预计。

　　丰巢在建树之初由顺丰100%捏股，但在建树2个月后，便得回了申通、韵达、中通、普洛斯的增资。增资完成后，顺丰捏股35%，中通、韵达、申通分别捏有20%的股权，普洛斯捏股5%。后头两三年，这些股东还屡次向丰巢增资。但在两三年后，“剖析系”公司转向菜鸟阵营，退出丰巢。

　　于今，王卫限制丰巢48.45%投票权，其股东还有中国邮政、川发龙蟒、挚信老本、鼎晖老本、亚投老本、长石老本、红杉中国等多家驰名投资机构。不外，丰巢终末一轮融资停留在2021年，于今丰巢也曾有3年莫得新的老本插足。

　　丰巢果然对资金有较大需要。丰巢在其招股书中暗意，上市召募到的资金将用于拓展更多的市集，包括低线城市等，而在也曾秘籍的城市，丰巢将不绝优化快递柜的位置，从而收尾其快递柜积存的优化。

　　此外，丰巢因上市之事还有一笔8000万好意思元的用度。

　　2021年1月，丰巢与B-4类正常股股东缔结投资合同，商定丰巢若莫得在投资4周年（即2025年1月27日）内上市，预计股东不错利用赎回权。而2024年8月26日，在丰巢修改上述合同，B-4类正常股股东利用赎回权的最终上市截止时代延迟至2027年1月31日前。

　　为此丰巢按所捏每股0.165435好意思元的价钱，向B-4类正常股捏有东说念主各自支付相等权力休养费。笔据丰巢招股书信息，丰巢进行B-4轮融资时，投资方的支付成本是每股0.8272好意思元，相等权力休养费约占成本的20%。其时，丰巢B-4轮融资总金额为4亿好意思元。据此推算，丰巢此番支拨的相等权力休养费约8000万好意思元。对捏有9.09亿元现款及现款等价物、短期银行借债2.58亿元的丰巢来说，8000万好意思元并非一笔小支拨。

　　丰巢招股书对于B-4轮融资及相等权力休养费的预计实质。截图来自丰巢招股书

　　此外，丰巢在当年几年捏续亏蚀。2021年-2023年，丰巢利润分别亏蚀20.71亿元、11.66亿元、5.41亿元；经休养净利润分别亏蚀14.14亿元、8.42亿元、1.85亿元。一直到客岁前5个月，丰巢才转亏为盈，期内利润7160.2万元。

　　即便如斯，结尾快递亟待更正在当下，快递柜依然是化解行业矛盾的优选决策。笔据胡润参谋院公布的《2024大众独角兽榜》，丰巢的估值达到250万东说念主民币，在大众排行第270位‌。争议淹留包裹畅存费

　　丰巢还有另一处郁闷，即存在争议的淹留包裹畅存费。所谓淹留包裹畅存费，即卓越18小时之后，寥落每12小时代隔收取0.5元处事费，每个包裹的上限为3元。

　　笔据丰巢的招股书，2021年-2024年前5个月，丰巢针对储存在丰巢智能柜中的约16.15亿个包裹收取畅存费。按照最低收费0.5元计较，2021年-2024年前5个月，丰巢淹留包裹收取畅存费整个高达8.08亿元，约占总营收的7%。

　　对于好多不民俗使用丰巢的奢靡者来说，这笔淹留费本就不该支拨。一位奢靡者告诉界面新闻记者，随机候快递员把快递放到丰巢，我方可能莫得看到短信而忽略了包裹，导致超时。她觉得，放入快递柜并非奢靡者自主活动，而是快递员的送达活动，为何要我方支付这笔用度？

　　她还计较称，时时小区的快递员在上昼11点驾驭会在快递柜进行投放，18小时后即次日凌晨5点，磋议到白昼上班的身分，这意味着她需要本日就把快递取出才可不被收费。“这对于上班族来说挺难的。”该奢靡者吐槽称。不外对另外一些上班族来说，24小时商业的快递柜比按点放工的驿站更便捷。

　　除此以外，丰巢还会向快递员收取0.2元-0.4元/柜的用度，这是丰巢的支撑业务。2021年-2023年以及2024年前5个月，丰巢快递结尾配送处事收入分别为14.55亿元、16.86亿元、18.36亿元、7.77亿元。天然营收收尾稳步增长，但该业务板块占总收入的比例捏续萎缩，从2021年的57.6%下跌至2024年5月31日的40.8%。

　　可是，在2024年3月，《快递市集处治办法》新改造版负责试验，明确条件快递企业未经用户答应不得代为阐明收成、不得私自将快件送达到智能快件箱、快递处事站等结尾法式。若是情节严重，将处以1万元—3万元罚金。对丰巢而言，这一计谋成为其发展经过中不成淡薄的挑战。

　　上述中国证监会条件丰巢补充阐发“淹留用度及包裹处事费的金额、占比情况，是否相宜预计法律法例的国法”的实质是否与这一条例预计尚难定论。但不错细观点是，从2020年多个城市的小区业主因丰巢收费问题按捺丰巢插足小区至8亿元淹留费激发烧议，丰巢昭着还未奏效让奢靡者接收快递入柜的民俗。事实上，快递柜果决是结尾不成或缺的处事样式，丰巢何如突破与奢靡者之间的这层壁垒，论说好处事结尾的故事，成为其当下要想考的关节问题。

　　单纯的递送处事很难支撑丰巢永恒的发展。因此，从2022年运转，丰巢推出了洗护处事，2023年下半年，丰巢致使我方建树一间洗护工场。丰巢的招股书清楚，死心2024年5月31日丰巢的洗护积存包括上述自营洗护工场以及天下135家第三方洗护工场。现在，丰巢的洗护处事订单数目由2022年的6.9万份加多至2024年前五个月的96.2万份。到家处事方面，丰巢死心本年5月31日共达到7.14万份订单。

　　丰巢对于其业务别离的阐发。图片来自丰巢截图

　　快递物流各人赵小敏也分析称，丰巢的糊口逻辑是不单是依赖快递，社区生活亦然其重心要挖掘的市集，致使不扬弃通过快递柜销售商品，好多多元化的处事王人是不错重心开拓的。

　　但他也提到，丰巢在很长一段时代内莫得想好我方的嘱托，当年几年尤其是电商赶快发展的2021年-2022年，丰巢错过了行业利好的契机，市集发扬不够惊喜。不外，在这几年结尾快递柜边界也未出现较大变化，丰巢在同边界中依旧保捏较高的市占率，也算是给丰巢一定的空间腾挪。

　　此外，在2017年因数据接口问题“闹掰”的丰巢和菜鸟，也于本年2月18日化解，两边达成深度和洽，用户不错从菜鸟裹裹的多平台进口使用丰巢的寄件处事。此外，丰巢还不竭深入文旅市集、高铁站等使用场景，进一步拓展快递柜的布局范围。

　　现时，中国结尾物流市集仍高度散播，丰巢招股书清楚，2023年按收入计的前五大结尾物流参与者仅占总市集份额的14.6%，其中丰巢的市集份额为6.1%，结尾物流收入29亿元，排行第一。异日，与菜鸟重修旧好、加码多元处事的丰巢，是否粗略在2027年1月31日之前告成上市，界面新闻将捏续关怀。